比特币价格的暴跌对加密货币市场和传统金融市场造成了巨大冲击，人们开始迫切思考市场心理和系统性风险之间的相互作用。到2025年11月底，这种思考变得日益重要。
比特币已从峰值下跌近30%， 跌破9万美元这一跌幅令许多投资者，尤其是那些通过ETF入场的投资者，蒙受了巨大损失。此次暴跌紧随10月份的剧烈崩盘之后。 消除了190亿美元的杠杆头寸这给风险偏好和投资者信心留下了持久的创伤。要理解这场动荡，不仅要剖析技术层面的触发因素，还要分析其背后更深层次的心理和结构性因素。心理转变：从炒作到歇斯底里
比特币未能履行其长期以来作为通胀对冲工具、增长引擎和非相关价值储存手段的预期，这成为了一个关键的心理转折点。多年来，投资者一直坚信比特币能够使投资组合免受宏观经济波动的影响。然而，随着2025年崩盘的发生，这种说法彻底破灭了。
BRN的Timothy Misir指出比特币不再是宏观经济紧缩的对冲工具，反而成了“宏观经济紧缩最具杠杆效应的体现”。这种预期逆转引发了恐慌性抛售，散户和机构投资者纷纷重新评估各自的风险敞口。此后，防御性仓位配置有所加强，对关键支撑位下行保护的需求急剧上升。
晨星公司的分析表明这不仅仅是周期性的熊市，而是比特币交易和持有方式的结构性转变。反复波动带来的心理压力—— 未解决的71亿美元FTX赔付问题加剧了这种情况进一步削弱了信任，尤其是在机构参与者之间。